VOLATILITY SPILLOVERS BETWEEN US AND EUROPEAN PRIMARY INDICES AND IMPACT OF MACROECONOMIC DETERMINANTS
Author
Pacholczyk, Patryk Mariusz
Term
4. semester
Publication year
2024
Submitted on
2024-10-17
Pages
49
Abstract
Denne afhandling undersøger, om og hvordan volatilitet i det amerikanske S&P 500 smitter af på europæiske primærindeks, og i hvilken grad makroøkonomiske forhold medvirker til disse dynamikker. Med daglige afkast for 20 europæiske markeder i perioden 2008–2022 estimeres tidsvarierende sammenhænge i en bivariant DCC‑GARCH‑ramme, der kortlægger dynamiske korrelationer og volatilitetssmitte mellem USA og hvert europæisk indeks. De estimerede mål kobles derefter til brede makroindikatorer—herunder BNP, forbrugerprisindeks (inflation), industriel produktion, handelsbalance, udenlandske direkte investeringer og recessionscykler—via regressionsanalyse underlagt standard OLS‑diagnostik. Målet er at vurdere forløb med forstærket samvariation og belyse, hvordan økonomisk udvikling og integration kan forklare forskelle på tværs af lande. Resultaterne, som præsenteres i afhandlingen, giver indblik i en ikke ubetydelig indbyrdes afhængighed mellem amerikanske og europæiske finansielle knudepunkter og peger på en forbindelse mellem volatilitetssmitte og bredere makroøkonomiske forhold. Studiet bidrager med en samlet, datadrevet kortlægning af transatlantiske forbindelser, der kan understøtte beslutninger om diversifikation, risikostyring og politik i perioder med markedsuro.
This thesis examines whether and how volatility in the U.S. S&P 500 spills over to European primary stock indices, and to what extent macroeconomic conditions help explain these dynamics. Using daily returns for 20 European markets from 2008 to 2022, the study estimates time‑varying co‑movements in a bivariate DCC‑GARCH framework to map dynamic correlations and spillovers between the U.S. and each European index. The resulting measures are then related to broad macro determinants—including GDP, consumer price inflation (CPI), industrial production, trade balance, foreign direct investment, and recession cycles—through regression analysis with standard OLS diagnostics. The aim is to assess periods of heightened connectedness and how economic development and integration may account for cross‑country differences. The results, as reported in the thesis, indicate a non‑trivial interdependence between U.S. and European financial hubs and suggest links between spillover intensity and broader macroeconomic conditions. The study offers an integrated, data‑driven mapping of transatlantic market linkages that can inform portfolio diversification, risk management, and policy during episodes of market stress.
[This summary has been generated with the help of AI directly from the project (PDF)]
Keywords
Documents