Modellering af den Nordiske spotpris på elektricitet
Oversat titel
Modelling the nordic spot price of electricity
Forfatter
Kristiansen, Randi
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2011
Afleveret
2011-05-31
Antal sider
75
Resumé
Specialet undersøger, hvordan den nordiske spotpris på elektricitet kan modelleres i et liberaliseret marked kendetegnet ved ikke-lagrbarhed, høj volatilitet og pris-spikes. Den nordiske region (Finland, Norge, Sverige og Danmark) er præget af vandkraft, hvilket typisk dæmper udsving, men spotprisen udviser fortsat høj volatilitet, volatilitetssklynger og lejlighedsvise ekstreme udsving. Formålet er at identificere en model, der bedst beskriver prisdynamikken med henblik på finansielle anvendelser som prissætning af derivater. Specialet beskriver først spotmarkedets institutionelle forhold og spotprisens sæsonmønstre og anvender dernæst en enkel OLS-tilgang med forsinkede priser samt temperatur og hydrobalance for at belyse drivkræfter og stationaritet. Herefter specificeres og simuleres en GARCH(1,1)-model for at indfange tidsvarierende volatilitet samt en jump-diffusion-model med Poisson-fordelte spikes for at fange pludselige prisstød; spikes identificeres eksplicit før simulering. Modellerne sammenlignes både ved at simulere en konkret periode (februar 2011) og ved at prissætte en asiatisk option, som er relevant i elsektoren, fordi afregninger ofte afhænger af gennemsnitspriser. Resultaterne peger på, at jump-diffusion-modellen bedst fanger prisprocessens karakteristika til formålet og giver den mest hensigtsmæssige værdiansættelse af optionen, mens GARCH-modellen især beskriver volatilitetens klyngedannelse.
This thesis examines how to model the Nordic electricity spot price in a liberalized market characterized by non-storability, high volatility, and price spikes. The Nordic region (Finland, Norway, Sweden, and Denmark) is dominated by hydropower, which tends to dampen fluctuations, yet the spot price still exhibits high volatility, volatility clustering, and occasional extreme movements. The aim is to identify a model that best captures price dynamics for financial applications such as derivative valuation. The thesis first outlines market institutions and seasonal patterns of the spot price, then applies a simple OLS approach with lagged prices as well as temperature and hydro balance to explore drivers and stationarity. It subsequently specifies and simulates a GARCH(1,1) model to capture time-varying volatility and a jump-diffusion model with Poisson-distributed spikes to capture sudden price shocks; spikes are identified explicitly prior to simulation. The models are compared by simulating a specific period (February 2011) and by valuing an Asian option, which is pertinent in power markets where settlements often depend on average prices. The findings indicate that the jump-diffusion model best captures the process for the intended purpose and yields the most suitable option valuation, while the GARCH model primarily captures volatility clustering.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]
Emneord