Financial Vulnerability: A Post Keynesian Approach to the "Mauritian Miracle"
Author
Østergaard, Lasse
Term
4. term
Education
Publication year
2009
Pages
84
Abstract
Økonomer er uenige om, hvorvidt man skal forklare den komplekse virkelige verden eller bruge forenklede modeller baseret på aksiomer. Denne metodiske skillelinje adskiller den mainstream neoklassiske økonomi, som fremhæver fordelene ved at liberalisere og åbne finansmarkeder, fra den post-keynesianske økonomi, som advarer om risici og foretrækker statslig indgriben, regulering og finansielle kontroller. Afhandlingen har to formål. For det første gennemgår den de centrale metodiske og teoretiske forskelle i, hvordan disse skoler studerer finansmarkeder. Den konkluderer, at den afgørende forskel er, om fremtiden anses for at være grundlæggende usikker. I neoklassisk teori antages en "ergodisk" verden, hvor statistiske mønstre er stabile, og fortiden pålideligt kan vejlede fremtiden. Hvis den virkelige verden er "ikke-ergodisk", med mønstre der ændrer sig uforudsigeligt, holder de neoklassiske grundantagelser ikke, og en post-keynesiansk tilgang er mere relevant. For det andet anvender afhandlingen en post-keynesiansk ramme inspireret af Hyman Minsky på Mauritius, som i det seneste årti har fulgt neoklassiske råd ved at liberalisere og åbne sit finansmarked. Analysen undersøger, om dette har øget øens finansielle sårbarhed, som post-keynesiansk teori forudsiger. Den finder støtte for øget sårbarhed, især siden 2005. Et særligt bekymringspunkt er den hurtige vækst i kortfristet gæld i fremmed valuta (lån der snart skal fornyes og er denomineret i fx amerikanske dollars eller euro), hvilket øger refinansierings- og valutakursrisici. Med hårdere konkurrence om international kredit og øget usikkerhed på de globale markeder under den aktuelle finanskrise kan Mauritius stå over for alvorlige finansielle problemer, når disse lån forfalder.
Economists differ on whether to explain the complex real world or to use simplified models built on axioms. This methodological divide separates mainstream Neoclassical economics, which highlights the benefits of liberalizing and opening financial markets, from Post Keynesian economics, which warns of risks and favors state intervention, regulation, and financial controls. The thesis has two aims. First, it reviews the key methodological and theoretical differences in how these schools study financial markets. It concludes that the crucial split is whether the future is fundamentally uncertain. In Neoclassical theory, an "ergodic" world is assumed, where statistical patterns are stable and past data reliably guide the future. If the real world is "non-ergodic", with patterns that change in unpredictable ways, core Neoclassical assumptions do not hold, making a Post Keynesian approach more appropriate. Second, using a Post Keynesian framework inspired by Hyman Minsky, the thesis examines Mauritius, which over the past decade has followed Neoclassical policy advice by liberalizing and opening its financial market. The analysis asks whether this has increased the island's financial vulnerability, as Post Keynesian theory predicts. It finds supportive evidence of rising vulnerability, especially since 2005. A particular concern is the rapid growth of short-term debts denominated in foreign currencies (loans that must be renewed soon and are owed in, for example, US dollars or euros), which heightens refinancing and exchange-rate risks. With tougher competition for international credit and heightened uncertainty in global markets due to the current financial crisis, Mauritius may face serious financial difficulties when these debts come due.
[This abstract was generated with the help of AI]
Keywords
Documents