Ejerskifte og selvfinansiering: Ejerskifte og selvfinansiering - og genanvendelse af finansieringsmuligheden inden for ejerskiftesituationen

Petersen, Dorthe Hjorth ; Sørensen, Pernille Lynge

4. semester

Revision (cand.merc.aud.), Kandidat

2016

2016-11-15

109

Specialet undersøger, hvordan et dansk kapitalselskabs frie reserver kan anvendes ved ejerskifte gennem lovlig selvfinansiering, og hvilke retlige rammer og konsekvenser der knytter sig hertil. Med udgangspunkt i selskabslovens historisk stramme forbud mod selvfinansiering og den senere EU-drevne lempelse, kortlægges de centrale betingelser for lovlig selvfinansiering, herunder ledelsens ansvar, kreditvurdering af købere, ledelsens redegørelse (baggrund, selskabsinteresse, vilkår, påvirkning af likviditet og solvens samt prisfastsættelse), generalforsamlingens godkendelse, offentliggørelse, krav om forsvarlighed inden for frie reserver og gennemførelse på sædvanlige markedsvilkår. Specialet sætter selvfinansiering i relation til traditionelle finansieringsformer ved ejerskifte (egne midler, banklån, koncernlån inkl. cash pool, virksomhedsobligationer og anvendelse af egne aktier) og afgrænser sig til unoterede danske kapitalselskaber (uden banker/forsikringsselskaber, børsnoterede selskaber, grænseoverskridende forhold, stiftelse, fusion og spaltning). Metodisk bygger arbejdet på en retsdogmatisk analyse af gældende ret suppleret med historisk ret og et mindre retspolitisk perspektiv på forbuddet mod kapitalejerlån samt praksisnære overvejelser fra revisionsvirket. Derudover belyses den påtænkte liberalisering af kapitalejerlån og mulige skattemæssige implikationer efter ligningslovens § 16 E. Da nærværende uddrag dækker specialets indledende kapitler, præsenteres ingen endelige konklusioner, men rammen for den efterfølgende analyse og rådgivningsværktøjer fastlægges.

The thesis examines how a Danish limited company’s free reserves can be used to fund ownership transfers through lawful financial assistance (self‑financing) and the legal framework and implications associated with such transactions. Building on the historically strict prohibition in Danish company law and its subsequent EU-driven relaxation, the study outlines the key conditions for lawful financial assistance, including management responsibilities, credit assessments of acquirers, the management report (rationale, company interest, terms, impact on liquidity and solvency, and pricing), shareholder approval, disclosure, prudence within free reserves, and execution on arm’s‑length terms. It positions self‑financing alongside more traditional routes used in ownership changes (owner funds, bank loans, intra‑group loans including cash pools, corporate bonds, and treasury shares) and is delimited to unlisted Danish companies (excluding banks/insurers, listed entities, cross‑border settings, formation, mergers, and demergers). Methodologically, the thesis applies a doctrinal legal analysis of current law, supplemented by historical perspectives and a limited policy discussion on the ban on shareholder loans, as well as practice‑oriented reflections from audit work. It also considers the contemplated liberalization of shareholder loans and potential tax consequences under section 16E of the Danish Tax Assessment Act. As this excerpt covers the introductory chapters, no final findings are presented here; rather, it sets the stage for the subsequent analysis and advisory tools.

[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet fuldtekst]

Lovlig selvfinansiering ; Kapitalejerlån ; Ejerskifte ; Ligningslovens § 16 E ; Majoritetskøb ; Lovlig efterfinansiering

Download PDF
Vis denne rapport i AAU Studenterprojekter

Sørensen, Pernille Lynge:

• Værdiansættelse af Novo Nordisk (2013)