Cross-border Takeover Regulation and Control The effect of short-termism in the UK market: The Cadbury experience
Author
Janouskova, Martina
Term
4. Term
Publication year
2017
Submitted on
2017-08-03
Pages
112
Abstract
Mergers and acquisitions are widely used to enter international markets, yet many deals fail and the United Kingdom remains an especially active takeover market. This thesis investigates how government involvement and control in cross-border takeovers—particularly at the pre-deal stage—interact with shareholder short-termism in the UK. It combines a review of EU and UK takeover rules and economic theories of regulation with a qualitative case study of the hostile acquisition of Cadbury (UK) by Kraft (US). The study maps when and how public authorities can intervene, the tools available, and the likely effects of intervention, and it examines the influence of short-term investors and arbitrageurs on deal outcomes. Based on the evidence considered, the thesis suggests that much UK takeover activity prioritizes short-term gains over long-term shareholder value, with potential costs for industry, the wider economy and society, while current rules offer limited scope to curb short-term pressures. In the Cadbury case, short-term shareholder behavior significantly shaped the outcome and government involvement was constrained amid public concern about unmet commitments. The thesis concludes by outlining areas for reform to encourage a longer-term orientation in cross-border bids and to better reflect the interests of employees and other stakeholders.
Fusioner og opkøb bruges ofte til international ekspansion, men mange handler mislykkes, og Storbritannien er et særligt aktivt marked for overtagelser. Denne afhandling undersøger, hvordan statslig involvering og kontrol i grænseoverskridende overtagelser—særligt i forhandlingsfasen før aftalen—spiller sammen med aktionærers kortsigtethed i Storbritannien. Den kombinerer en gennemgang af EU- og britiske regler for overtagelser og økonomiske reguleringsteorier med et kvalitativt casestudie af den fjendtlige overtagelse af Cadbury (UK) af Kraft (USA). Studiet kortlægger, hvornår og hvordan myndigheder kan gribe ind, hvilke værktøjer der findes, og hvilke virkninger indgreb kan have, og det analyserer kortsigtede investorers og arbitrageørers indflydelse på udfaldet. På baggrund af det gennemgåede materiale antyder afhandlingen, at mange britiske overtagelser prioriterer kortsigtede gevinster over langsigtet aktionærværdi, med mulige omkostninger for industri, økonomi og samfund, mens de gældende regler giver begrænsede muligheder for at dæmpe kortsigtede incitamenter. I Cadbury-sagen formede kortsigtet aktionæradfærd udfaldet, og myndighedernes rolle var begrænset trods offentlig bekymring over uindfriede tilsagn. Afhandlingen afslutter med at skitsere reformområder, der kan fremme en mere langsigtet retning i grænseoverskridende bud og bedre afspejle medarbejderes og andre interessenters interesser.
[This apstract has been generated with the help of AI directly from the project full text]