Værdiansættelse af Vestas
Oversat titel
Valuation of Vestas
Forfatter
Menne, Patricia
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2019
Afleveret
2019-05-06
Antal sider
59
Resumé
Afhandlingen har til formål at fastsætte Vestas Wind Systems A/S’ teoretiske aktiekurs og vurdere, om aktien er korrekt prissat. Tilgangen kombinerer en strategisk analyse (bl.a. PESTEL, Porters Five Forces, konkurrent- og SWOT-analyse) med en regnskabsanalyse for perioden 2014–2018 til at identificere value drivers og udarbejde et budgetgrundlag for en DCF-værdiansættelse. Branchen præges af politisk og miljømæssig opbakning til vedvarende energi, hurtig teknologisk udvikling, betydelige skalafordele og prispres fra mange udbydere samt substitutter som sol og vandkraft; for Vestas er produktudvikling og et stigende serviceforretningsområde centrale styrker, mens den cykliske efterspørgsel udgør en risiko. De finansielle nøgletal viser overordnet positiv udvikling i 2014–2018, men med faldende resultater og ROIC fra 2016–2018. Med en WACC på 6,34 % beregnes den teoretiske aktiekurs til 662,79 DKK, hvilket indikerer, at aktien er undervurderet i forhold til den daværende markedspris. En følsomhedsanalyse viser dog, at værdien er meget følsom over for ændringer i WACC og langsigtet vækst, og resultaterne beror på skøn i de anvendte value drivers, om end risikotillæg er indregnet.
The thesis aims to estimate Vestas Wind Systems A/S’s theoretical share price and assess whether the stock is fairly priced. The approach combines a strategic assessment (including PESTEL, Porter’s Five Forces, competitor and SWOT analyses) with a financial analysis for 2014–2018 to identify value drivers and build a budget for a DCF valuation. The industry is shaped by policy and environmental support for renewables, rapid technological progress, significant economies of scale, price pressure from many suppliers, and substitutes such as solar and hydropower; for Vestas, product development and a growing service business are key strengths, while cyclical demand remains a risk. Financial indicators show overall positive development in 2014–2018, with declining results and ROIC from 2016–2018. Using a WACC of 6.34%, the theoretical share price is estimated at DKK 662.79, indicating the stock is undervalued versus the then-current market price. A sensitivity analysis shows the valuation is highly sensitive to changes in WACC and long-term growth, and results rely on estimated value drivers, although risk allowances are included.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]