Værdiansættelse af Sparekassen Danmark
Oversat titel
Valuation of Sparekassen Danmark
Forfattere
Pedersen, Nicolai Mørup ; Jensen, Nicolaj Ploug
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2024
Afleveret
2024-05-13
Resumé
Dette projekt vurderer den teoretiske værdi af Sparekassen Danmark efter fusionen i 2021 ved at kombinere strategiske og finansielle analyser med en femårig prognose og en Excess Return-værdiansættelsesmodel. Den strategiske analyse (PESTEL og Porters Five Forces) viser, at regulering og politiske forhold vejer tungt for danske banker, at adgangsbarrierer fortsat er høje samtidig med øget konkurrence, og at kunders og leverandørers forhandlingsstyrke er styrket. Den finansielle analyse benchmarker nøgletal (ROE, ROA) mod Sparekassen Kronjylland og Sparekassen Sjælland-Fyn og peger på lavere afkast af egenkapital og aktiver, men stærkere indtjening pr. omkostning og bedre rentemarginaler. Med CAPM til fastlæggelse af ejernes afkastkrav og en projiceret ROE i terminalperioden indikerer værdiansættelsen en værdi på 10.650 mio. kr. Følsomhedsanalyser viser, at små ændringer i CAPM og ROE kan påvirke resultatet væsentligt, og antagelser om stordriftsfordele og nedskrivninger på udlån kan påvirke konklusionen.
This thesis estimates the theoretical value of Sparekassen Danmark following the 2021 merger, combining strategic and financial analyses with a five-year forecast and an Excess Return valuation model. The strategic analysis (PESTEL and Porter's Five Forces) finds that regulation and political factors weigh heavily on Danish banks, entry barriers remain high while competition has intensified, and customer and supplier bargaining power has increased. The financial analysis benchmarks key metrics (ROE, ROA) against Sparekassen Kronjylland and Sparekassen Sjælland-Fyn, showing lower returns on equity and assets but stronger earnings relative to expenses and superior interest margins. Using CAPM to set the cost of equity and projected ROE for the terminal period, the valuation indicates a value of 10,650 million DKK. Sensitivity checks highlight that small changes in CAPM and ROE can materially affect the result, and assumptions about economies of scale and loan impairments may influence the outcome.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]