Værdiansættelse af investeringsejendomme
Forfatter
Hollensen, Palle
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2011
Afleveret
2011-10-11
Antal sider
120
Resumé
Specialet undersøger værdiansættelse af investeringsejendomme i lyset af det udbredte fokus på dagsværdi i danske årsrapporter siden slutningen af 1990’erne. Problemformuleringen er at vurdere, hvilken værdiansættelsesmodel der er mest hensigtsmæssig til at måle dagsværdi, så den eksterne årsrapport giver et retvisende billede af ejendommenes værdi og løbende værdireguleringer, samt hvilken model der mest effektivt tager højde for økonomiske konjunkturudsving. Metodemæssigt gennemgås Årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og IAS 40 for indregning, måling og præsentation af investeringsejendomme. Der analyseres endvidere i den regnskabsmæssige begrebsramme for at udlede kriterier for, hvornår dagsværdimåling giver et retvisende billede. Specialet beskriver og sammenligner to udbredte modeller, der anvendes ejendom for ejendom: normalindtjeningsmodellen (med normaliseret budget, fastsættelse af afkastkrav og justeringer for særlige forhold) og discounted cash flow (DCF), der bygger på flerårige frie pengestrømme, terminalværdi og en diskonteringsfaktor. Analysen peger på, at kostpris ikke er tilstrækkelig til at opnå et retvisende billede; fair value bør anvendes, særligt når ejendomsinvestering er virksomhedens hovedaktivitet. Specialet opstiller centrale vurderingskriterier, drøfter modellernes styrker, begrænsninger og gennemsigtighed samt hvordan de håndterer konjunkturudsving, og giver dermed et grundlag for at vælge og anvende en model, der understøtter retvisende ekstern rapportering.
This thesis examines the valuation of investment properties amid the widespread adoption of fair value in Danish annual reports since the late 1990s. The research question is to assess which valuation model most appropriately measures fair value so that external financial statements present a true and fair view of property values and ongoing remeasurements, and which model most effectively reflects economic fluctuations. The methodology reviews the Danish Financial Statements Act, Danish accounting guidance and IAS 40 on recognition, measurement and presentation of investment properties. It also analyses the accounting conceptual framework to derive criteria for when fair value measurement provides a true and fair view. The thesis describes and compares two widely used property-by-property models: the return-based model (with a normalised budget, determination of the required rate of return, and adjustments for specific circumstances) and discounted cash flow (DCF), which projects multi-year free cash flows, estimates a terminal value, and applies a discount rate. The analysis concludes that historical cost is insufficient to achieve a true and fair view; fair value should be used, especially when property investment is the entity’s main activity. The thesis sets out key evaluation criteria, discusses the strengths, limitations and transparency of the models and how they handle economic cycles, thereby providing a basis for selecting and applying a model that supports faithful external reporting.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet fuldtekst]
Emneord