Værdiansættelse af IC Companys A/S
Forfattere
Kapper-Ottosen, Christine ; Bundgaard, Tina
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2014
Afleveret
2014-05-05
Antal sider
118
Resumé
Denne hovedopgave undersøger, om IC Companys A/S’ aktiekurs pr. 14. marts 2014 afspejler selskabets beregnede markedsværdi. Problemstillingen belyses gennem en strategisk masteranalyse af interne og eksterne value drivers (bl.a. værdikæde, 7-S, PESTEL, Porters Five Forces, Blue Ocean, 4P, BCG, Ansoff, EVA, ERM, CSR og SWOT) kombineret med en regnskabsanalyse, hvor regnskaber omformes og nøgletal for rentabilitet, kapitaltilpasning, soliditet og likviditet vurderes. På den baggrund foretages en DCF-værdiansættelse med beregning af frie pengestrømme og WACC (inkl. kapitalstruktur, afkastkrav til egenkapital og gæld), og resultatet vurderes i et norm-scenarie samt bedste- og værste-case. Strategisk peger analyserne på en branche med hård konkurrence, hvor IC Companys holder omkostningerne nede via produktion i Kina. Regnskabsmæssigt har udviklingen over fem år været overordnet stabil, men egenkapitalforrentningen er faldet markant og var senest 0,5 %, ca. 3 procentpoint under markedsrenten, hvilket gør aktien relativt mindre attraktiv end obligationer. DCF-resultatet indikerer en beregnet værdi på ca. 191,13 DKK pr. aktie mod en samtidig markedskurs på 157,5 DKK, og scenarieanalysen illustrerer følsomheden over for centrale forudsætninger. Opgaven diskuterer desuden, hvordan porteføljeudvidelse via fusion kan styrke markedspositionen og potentielt understøtte en højere aktiekurs. Samlet giver arbejdet et nuanceret grundlag for at vurdere, om aktien var lavere prissat end den beregnede værdi på det undersøgte tidspunkt.
This thesis examines whether the share price of IC Companys A/S as of 14 March 2014 reflects its calculated market value. The research question is addressed by combining a strategic master analysis of internal and external value drivers (including value chain, 7-S, PESTEL, Porter’s Five Forces, Blue Ocean, 4Ps, BCG, Ansoff, EVA, ERM, CSR and SWOT) with a financial statement analysis that reformulates accounts and assesses profitability, capital structure, solvency and liquidity. Based on these, a DCF valuation is performed using free cash flows and WACC (including capital structure and required returns for equity and debt), evaluated in a norm-case with best- and worst-case scenarios. Strategically, the company operates in an intensely competitive apparel market and seeks to keep costs low by producing in China. Financially, performance has been broadly stable over five years, but return on equity has declined sharply and most recently was 0.5%, about 3 percentage points below the market rate, making the share less attractive than bonds. The DCF indicates an estimated value of approximately DKK 191.13 per share versus a contemporaneous market price of DKK 157.5, and the scenario analysis shows sensitivity to key assumptions. The thesis also discusses how portfolio expansion via merger could strengthen market position and potentially support a higher share price. Overall, the work provides a nuanced basis for assessing whether the share was priced below the calculated value at the time studied.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet fuldtekst]
Emneord