Værdiansættelse af Harboes Bryggeri A/S
Oversat titel
Valuation of Harboes Bryggeri A/S
Forfattere
Nielsen, Søren Boje ; Vestbo, Morten ; Stokholm, Chris
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2022
Afleveret
2022-05-07
Antal sider
94
Resumé
Projektet har til formål at estimere værdien af Harboes Bryggeri A/S pr. 30. april 2021 og afklare, om aktiekursen på denne dato var over- eller undervurderet i lyset af selskabets udviklingsmuligheder. Tilgangen kombinerer en strategisk analyse (PESTEL, Porters Five Forces, værdikæde og SWOT) med en regnskabsanalyse af de seneste fem regnskabsår, herunder nøgletal og benchmark mod større konkurrenter, efterfulgt af budgettering og en DCF-baseret værdiansættelse (WACC, frie pengestrømme, terminalværdi), følsomhedsanalyse og sammenligning med aktuel børsværdi. Den strategiske analyse peger på, at bryggeriindustrien befinder sig i en vækstfase, men med markante skift i forbrugerpræferencer mod specialbryggede drikke samt sukker- og alkoholfri produkter, som Harboe søger at imødekomme i samspil med sin forsyningskæde. Regnskabsanalysen viser dog svingende og ofte negative resultater i perioden, i kontrast til konkurrenter, der samlet set er i vækst. På basis af de strategiske og finansielle analyser samt budgetforudsætninger og investeringsstrategi beregner DCF-analysen en teoretisk aktiekurs på 163,25 kr., hvilket er væsentligt over børskursen på 74,00 kr. pr. 30. april 2021, og indikerer en mulig undervurdering på tidspunktet under de anførte forudsætninger. Samlet set vurderes markedet at tilbyde vækstmuligheder, særligt internationalt, hvor Harboe allerede er etableret, men realisering afhænger af eksekvering og fortsat tilpasning til ændrede forbrugsmønstre.
This project estimates the value of Harboes Bryggeri A/S as of 30 April 2021 and assesses whether the share price on that date was over- or undervalued in light of the company’s prospects. The approach combines a strategic analysis (PESTEL, Porter’s Five Forces, value chain and SWOT) with a financial statement analysis of the past five fiscal years, including key ratios and competitor benchmarking, followed by budgeting and a DCF-based valuation (WACC, free cash flows, terminal value), a sensitivity analysis, and comparison to the prevailing market price. The strategic analysis suggests the brewery industry is in a growth phase, while consumer preferences are shifting toward specialty brews and sugar- and alcohol-free products—trends Harboe seeks to meet in collaboration with its supply chain. The financial analysis shows fluctuating results with several loss-making years, contrasting with peers that overall exhibit growth. Based on the strategic and financial analyses, budget assumptions and investment strategy, the DCF yields an estimated share value of DKK 163.25, materially above the market price of DKK 74.00 on 30 April 2021, indicating potential undervaluation at that time under the stated assumptions. Overall, the market appears to offer growth opportunities, especially internationally where the brand is established, though outcomes depend on execution and continued adaptation to changing consumer demand.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]