Værdiansættelse af Carlsberg Group
Oversat titel
Valuation of Carlsberg Group
Forfattere
Pedersen, Kristoffer Kirch ; Pedersen, Nikolaj
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2022
Afleveret
2022-05-10
Antal sider
80
Resumé
Afhandlingen værdiansætter Carlsberg Group i lyset af et planlagt aktiesalg til CVC Capital pr. 31. marts 2022 og undersøger, hvilke fordele CVC kan opnå. Med en overvejende deduktiv tilgang kombineres interne og eksterne strategiske analyser (bl.a. Galbraith Star, Porters generiske strategier, Ansoff, PESTEL og Five Forces), en SWOT/TOWS-sammenfatning samt en regnskabsanalyse af koncernens offentliggjorte årsrapporter 2017–2021 og benchmarking mod Heineken og AB InBev, hvor Carlsberg præsterer en smule bedre på udvalgte DuPont-nøgletal. På baggrund af en femårig budgetperiode estimeres fremtidige frie pengestrømme, som tilbagediskonteres med et WACC-afkastkrav i en DCF-model. Hovedresultatet er en egenkapitalværdi på 132.174 mio. DKK svarende til 911,54 DKK pr. aktie, hvilket afviger 9,82% fra lukkekursen på 830,00 DKK den 31. marts 2022. En multiples-afprøvning understøtter resultatet med en indikation på 820,72 DKK pr. aktie, og følsomhedsanalyser viser, at værdien er mere følsom over for ændringer i WACC end i den langsigtede vækstrate. Afgrænsninger, datagrundlag og antagelser (herunder uændret drift efter et opkøb) fremgår eksplicit.
This thesis estimates the market value of the Carlsberg Group in the context of a contemplated share sale to CVC Capital as of 31 March 2022 and discusses how CVC could benefit from the deal. Using a mainly deductive approach, it combines internal and external strategic analyses (including the Galbraith Star model, Porter’s generic strategies, Ansoff, PESTEL and Five Forces), a SWOT/TOWS synthesis, and a financial analysis of consolidated annual reports from 2017–2021, alongside benchmarking against Heineken and AB InBev in which Carlsberg performs slightly better on selected DuPont metrics. A five-year budget informs projected free cash flows, which are discounted using an estimated WACC in a DCF model. The main result is an equity value of DKK 132,174 million, equivalent to DKK 911.54 per share, a 9.82% deviation from the 31 March 2022 closing price of DKK 830.00. A multiples cross-check indicates DKK 820.72 per share, and sensitivity analysis shows the valuation is more sensitive to WACC adjustments than to changes in the terminal growth rate. Scope, data limitations and key assumptions (including unchanged operations post-acquisition) are stated explicitly.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]