Strategisk regnskabsanalyse og værdiansættelse af AaB A/S
Oversat titel
Strategic accountinganalysis and valuation of AaB A/S
Forfatter
Olsen, Steffan Christian
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2019
Resumé
Denne afhandling undersøger, om AaB A/S er en attraktiv investering, og hvordan aktien var prissat ved udgangen af 2018. Med udgangspunkt i regnskabsårene 2014-2018 gennemføres en strategisk analyse (PESTEL, Porters Five Forces, interne analyser og SWOT/TOWS) samt en regnskabsanalyse af likviditet, rentabilitet og soliditet. På denne baggrund foretages en værdiansættelse med DCF-modellen, inklusive følsomhedsanalyser med en WACC på 4,81%. Den strategiske analyse peger på afhængighed af kommune og politiske skatteregler for udenlandske spillere, stærk forhandlingskraft via brand og historie samt et teknologisk efterslæb, men også et unikt produkt og muligheder. Regnskabsanalysen viser en solid virksomhed med historisk indtjening, men negative udsigter med forventede underskud. DCF-værdien estimeres til 103,89 kr. pr. aktie mod en børskurs på 117,0 kr. ved udgangen af 2018, hvilket indikerer overvurdering; derfor anbefales investorer at sælge. Afhandlingen diskuterer desuden ledelsens strategiske handlemuligheder og balancen mellem hensyn til aktionærer og lokalsamfund.
This thesis examines whether AaB A/S is an attractive investment and how the share was priced at the end of 2018. Based on financial years 2014–2018, it conducts a strategic analysis (PESTEL, Porter’s Five Forces, internal analyses, and SWOT/TOWS) and an accounting analysis of liquidity, profitability, and solvency. On this foundation, a valuation using the DCF model is performed, including sensitivity tests with a WACC of 4.81%. The strategic analysis highlights dependence on the municipality and favorable tax rules for foreign players, strong bargaining power from the brand and history, and a lag in technology, alongside a unique product and opportunities. The accounting analysis portrays a solid company with historical earnings but negative outlook with expected deficits. The DCF value is estimated at DKK 103.89 per share versus a market price of DKK 117.0 at end-2018, indicating overvaluation; consequently, a sell recommendation is made. The thesis also discusses managerial strategic options and the balance between shareholder interests and the local community.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]