Strategisk- og regnskabsanalyse samt værdiansættelse af Carlsberg Group
Oversat titel
Strategic and accounting analysis and valuation of the Carlsberg Group
Forfattere
Hansen, Sylvia Løvenskjold ; Diep, Thai Que
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2019
Afleveret
2019-05-06
Resumé
Denne afhandling har til formål at estimere markedsværdien af Carlsberg Group og sammenholde den estimerede aktiekurs med den observerede kurs den 15. februar 2019 (DKK 797,40). Værdiansættelsen gennemføres med en DCF-model baseret på et flerårigt budget, som er afledt af en strategisk analyse (PEST, Porters Five Forces, værdikædeanalyse og Porters generiske konkurrencestrategier) samt en regnskabsanalyse (reformulering, benchmarking, rentabilitets- og vækstanalyse). Der estimeres en WACC til diskontering, anvendes prismultipler som plausibilitetstjek, og udføres følsomhedsanalyser. Den strategiske analyse peger på, at bryggeribranchen er særligt påvirket af politiske og regulatoriske forhold (afgifter, lovgivning på asiatiske markeder og PET-forbud i Rusland), mens de socioøkonomiske udsigter på Carlsbergs hovedmarkeder er positive. Five Forces-analysen indikerer begrænset konkurrence fra mikro- eller småbryggerier, men skarp rivalisering mellem de store aktører og en betydelig substituttrussel fra andre drikkevarer. Værdikædeanalysen viser fokus på effektivisering via teknologi, styrket F&U og forbedrede produktionsfaciliteter, og fremhæver Carlsbergs stærke brand som en central styrke. Den endelige DCF-værdi fremgår ikke af dette uddrag; studiet sigter mod at afgøre, om aktien var under- eller overvurderet i forhold til markedskursen pr. 15. februar 2019.
This thesis aims to estimate the market value of Carlsberg Group and compare the implied share price with the observed price on February 15, 2019 (DKK 797.40). The valuation applies a Discounted Cash Flow model grounded in a multi-year budget derived from a strategic analysis (PEST, Porter’s Five Forces, value chain, and generic competitive strategies) and a financial analysis (accounting reformulation, benchmarking, profitability, and growth analysis). A WACC is estimated for discounting, price multiples are used as a cross-check, and sensitivity analyses are conducted. The strategic assessment highlights strong exposure to political and regulatory factors in brewing (excise duties, legislation on Asian markets, and Russia’s PET ban), alongside positive socioeconomic trends in Carlsberg’s main markets. The Five Forces analysis finds limited pressure from microbreweries but intense rivalry among major brewers and a significant threat from substitute beverages. The value chain analysis indicates a focus on efficiency via technology, increased R&D, and improved production facilities, with Carlsberg’s brand identified as a key strength. The final DCF estimate is not reported in this excerpt; the study seeks to determine whether the share was under- or overvalued relative to the market price on February 15, 2019.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]