Strategisk analyse og værdiansættelse af HusCompagniet A/S
Oversat titel
Strategic analysis and valuation of HusCompagniet A/S
Forfattere
Hansen, Søren Ladefoged ; Lindhardt, Lasse
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2021
Afleveret
2021-05-05
Resumé
Denne opgave undersøger, om HusCompagniet A/S var korrekt prissat i forbindelse med børsnoteringen den 18. november 2020 til 117 kr. pr. aktie (selskabsværdi ca. 2,34 mia. kr.). Undersøgelsen kombinerer en strategisk analyse af interne og eksterne værdidrivere (bl.a. værdikæde, innovationspyramide, Porters five forces, PEST, SWOT/TOWS) med en regnskabsanalyse og reformulering af årsregnskabet, hvorefter der udarbejdes et femårigt budget og gennemføres en værdiansættelse baseret på diskonterede pengestrømme (DCF), suppleret af multipel- og følsomhedsanalyser. Internt peger analysen på en fleksibel asset light-forretningsmodel med brug af underentreprenører og overvejende stabile resultater i analyseperioden; i 2019 blev aktiviteter i Tyskland og dele af Sverige lukket, mens EBITDA før særlige poster ellers har været stigende. Eksternt er HusCompagniet markedsleder i Danmark med langsigtede muligheder, bl.a. opkøb, men afhængig af forhold uden for selskabets kontrol som lånemuligheder og økonomisk vækst. DCF-analysen indikerer en teoretisk selskabsværdi omkring 3,96 mia. kr., svarende til ca. 198 kr. pr. aktie; resultatet er forbundet med usikkerhed i forudsætningerne og sammenholdes derfor med branchemultipler.
This thesis examines whether HusCompagniet A/S was correctly priced at its IPO on 18 November 2020 at DKK 117 per share (equity value around DKK 2.34 billion). The study combines a strategic assessment of internal and external value drivers (including the value chain, innovation pyramid, Porter’s five forces, PEST, SWOT/TOWS) with a financial statement analysis and reformulation, followed by a five-year budget and a valuation based on discounted cash flows (DCF), complemented by multiples and sensitivity analyses. Internally, the company operates an asset-light subcontractor model that provides flexibility, with generally stable performance over the analysis period; in 2019 it closed operations in Germany and part of Sweden, while EBITDA before special items otherwise increased. Externally, HusCompagniet is the market leader in Denmark with long-term opportunities such as acquisitions, yet it is exposed to factors beyond its control, notably lending conditions and overall economic growth. The DCF indicates a theoretical equity value of approximately DKK 3.96 billion, corresponding to about DKK 198 per share; this result depends on uncertain assumptions and is therefore benchmarked against industry multiples.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]