Strategisk analyse og værdiansættelse af DSV Panalpina A/S
Oversat titel
Strategic analysis and valuation of DSV Panalpina A/S
Forfattere
Kristensen, Vibeke Skovgaard ; Johansen, Anne Wittrup
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2020
Resumé
Formålet med afhandlingen er at estimere markedsværdien af DSV Panalpina A/S og sammenholde den beregnede aktiekurs med den faktiske kurs pr. 1. april 2020. Der gennemføres først en strategisk analyse af virksomhedens interne og eksterne forhold (bl.a. værdikæde, konkurrence- og vækststrategi samt branche- og markedsvilkår), som peger på en stærk værdikæde, en værdiskabende konkurrence- og vækststrategi samt gode forudsætninger for yderligere opkøb; samtidig vurderes EU’s handelsregler at understøtte adgang til markeder og fair konkurrence i en globalt konjunkturfølsom branche. Dernæst følger en regnskabsanalyse af de seneste fem år, der viser vækst i omsætning og stigende egenkapital, med markante skift i 2016 og 2019 som følge af opkøb. På dette grundlag opstilles et femårigt budget, som anvendes i en DCF-værdiansættelse suppleret af prismultipler. Den teoretiske værdi beregnes til 149,191 mio. kr., svarende til 635 kr. pr. aktie, og en gennemsnitlig multiplevurdering peger på 622 kr. pr. aktie. En følsomhedsanalyse viser, at resultatet er meget påvirkeligt over for små ændringer i WACC og vækstforudsætninger. Samlet konkluderes, at den faktiske aktiekurs på 607,20 kr. pr. 1. april 2020 var undervurderet og derfor udgjorde en attraktiv investering under de givne forudsætninger.
The thesis aims to estimate the market value of DSV Panalpina A/S and compare the implied share price with the actual price as of April 1, 2020. It begins with a strategic analysis of internal and external factors (including value chain, competitive and growth strategy, and industry/market conditions), indicating a strong value chain, a value-creating competitive and growth strategy, and solid capacity for further acquisitions; EU trade rules are assessed to support market access and fair competition in a globally cyclical industry. An accounting analysis of the past five years shows growth in revenue and rising equity, with major changes in 2016 and 2019 due to acquisitions. Based on this, a five-year budget is prepared and applied in a DCF valuation, complemented by price multiples. The theoretical value is calculated at DKK 149.191 million, corresponding to DKK 635 per share, while the multiples approach indicates an average of DKK 622 per share. A sensitivity analysis shows the valuation is highly responsive to small changes in WACC and growth assumptions. Overall, the study concludes that the actual share price of DKK 607.20 on April 1, 2020 was undervalued and thus represented an attractive investment under the stated assumptions.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]