Strategisk analyse og værdiansættelse af DONG Energy A/S
Oversat titel
Strategic analysis and valuation of DONG Energy A/S
Forfatter
Jensen, Ronnie Duval
Semester
4. semester
Udgivelsesår
2018
Afleveret
2018-09-12
Antal sider
118
Resumé
Afhandlingen undersøger, hvordan DONG Energy A/S kan værdiansættes på tidspunktet for den omstridte kapitaltilførsel, der blev bekræftet i januar 2014, med udgangspunkt i regnskabsdata til og med 2012. Baggrunden er selskabets udvikling fra statsligt oprettet energiselskab i 1972 over markedsliberalisering og fusioner i 2006 til en strategisk drejning mod offshore vind under politisk indflydelse, efterfulgt af et betydeligt fald i egenkapitalen i 2012 og et investorindskud, som udløste offentlig debat om værdiansættningen. Metodisk kombinerer afhandlingen en strategisk analyse (værdikædeanalyse, PESTEL og Porters five forces, samlet i en SWOT) med en regnskabsanalyse af perioden 2008–2012 (herunder reformulering af regnskaber, håndtering af hybridkapital og rentabilitetsmål som ROIC og finansiel gearing). På dette grundlag opstilles fremadrettede budgetter for drift og investeret kapital. Værdiansættningen gennemføres med en DCF-model og valideres med en EVA-model, begge baseret på estimeret WACC og selskabets kapitalstruktur. Formålet er at vurdere rimeligheden af den pris, som investorerne betalte i forbindelse med kapitaltilførslen. Det foreliggende uddrag indeholder ikke det endelige værdiestimat, men beskriver ramme, antagelser og metode, der underbygger den efterfølgende konklusion.
This thesis assesses the value of DONG Energy A/S at the time of the contested capital injection confirmed in January 2014, using financial information through 2012. The context spans the company’s origins as a state-created utility in 1972, market liberalization and the 2006 mergers that formed DONG Energy, a politically driven shift toward offshore wind, a sharp equity decline in 2012, and an investor deal that sparked public debate over valuation. Methodologically, the study combines a strategic analysis (value chain, PESTEL, and Porter’s five forces, summarized in a SWOT) with a financial statement analysis for 2008–2012 (including accounting reformulation, treatment of hybrid capital, and profitability metrics such as ROIC and financial leverage). These inputs inform forward-looking budgets for operations and invested capital. The valuation is performed with a DCF model and cross-checked with an EVA model, both anchored in an estimated WACC and the firm’s capital structure. The objective is to judge whether the price paid by investors was reasonable. The provided excerpt does not include the final valuation figure, but it sets out the framework, assumptions, and methods that support the subsequent conclusion.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]