Stock Market Reaction to Green Bond Issuances: An event study on non-financial companies in the Nordic region
Translated title
Stock Market Reaction to Green Bond Issuances
Author
Nielsen, Kristina
Term
4. semester
Publication year
2024
Submitted on
2024-06-03
Abstract
As environmental sustainability gains importance, green bonds have become a way for companies to raise money specifically for environmentally friendly projects. Researchers disagree about whether issuing a green bond affects the stock price of the issuing company. This thesis examines non‑financial companies in the Nordic region and asks whether green bond issuances influence stock performance. I use an event study—an approach that tracks how share prices move before and after an issuance—across multiple event windows, covering 193 green and 198 conventional bonds issued between 2014 and 2024. The main metric is cumulative abnormal return (CAR), which summarizes how much a stock’s return around the event differs from what would normally be expected. Overall, the results show a mixed picture: green bond issuances generally have positive CARs after the issuance, especially over longer windows, while conventional bond issuances show more variable CARs, mainly before the issuance. I also compare market reactions to green versus conventional bonds. Here the findings are mixed and do not show clear, conclusive differences. These patterns point to context‑dependent and complex market responses to green bond issuances.
I takt med at miljømæssig bæredygtighed får større betydning, er grønne obligationer blevet en måde for virksomheder at skaffe kapital specifikt til miljøvenlige projekter. Forskere er uenige om, hvorvidt en grøn obligationsudstedelse påvirker aktiekursen for den udstedende virksomhed. Dette speciale undersøger ikke‑finansielle virksomheder i Norden og spørger, om grønne obligationsudstedelser påvirker aktieafkast. Jeg anvender et eventstudie—en tilgang, der følger kursbevægelser før og efter en udstedelse—på flere tidsvinduer og dækker 193 grønne og 198 konventionelle obligationer udstedt mellem 2014 og 2024. Hovedmålet er kumulativt abnormt afkast (CAR), der opsummerer, hvor meget afkastet omkring begivenheden afviger fra det forventede. Samlet viser resultaterne et blandet billede: Grønne udstedelser har generelt positive CAR efter udstedelsen, især over længere vinduer, mens konventionelle udstedelser viser mere varierende CAR, primært før udstedelsen. Jeg sammenligner også markedsreaktioner på grønne og konventionelle obligationer. Her er resultaterne blandede og viser ikke klare, entydige forskelle. Det peger på, at markedsreaktioner på grønne obligationer er komplekse og afhænger af konteksten.
[This apstract has been rewritten with the help of AI based on the project's original abstract]