SIFI-aftalens effekter på den danske økonomi: En analyse af effekterne af øgede kapitalkrav på danske BNP
Oversat titel
The effects of the SIFI agreement on the Danish economy: An analysis of the effects of higher capital requirements on Danish GDP
Forfattere
Poulsen, Anja ; Askehave, Ida Bech
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2014
Afleveret
2014-06-02
Antal sider
117
Abstract
Efter finanskrisen i 2008/2009 kom der større fokus på forsigtighedsregulering af den finansielle sektor, især systemisk risiko – risikoen for at problemer i én institution spreder sig til resten af systemet. I Danmark blev SIFI-aftalen vedtaget i oktober 2013 for at regulere systemisk vigtige finansielle institutioner (SIFI’er). Trods vedtagelsen findes der kun få analyser af aftalens effekt på dansk økonomi. Formålet med denne afhandling er derfor at beregne omkostningerne og diskutere mulige gevinster ved SIFI-aftalen. Hovedfokus er på skærpede kapitalkrav. Vi antager, at omkostningen viser sig som højere udlånsrenter, der øger spændet (forskellen) mellem bankers udlånsrenter og CIBOR, den danske interbankrente. For at måle effekten estimerer vi, hvordan BNP reagerer på et chok i dette spænd ved hjælp af en Vector Error Correction Model (VECM), estimeret med Johansens maksimumslikelihood-metode. Modellen omfatter BNP, udlån, CIBOR og spændet; serierne er ikke-stationære, men deler én langsigtet (kointegrerende) relation. Resultaterne viser en betydelig negativ effekt på dansk økonomi i fem kvartaler efter et chok i spændet. Disse omkostninger antages dog at blive opvejet af gevinsterne ved en mere stabil finansiel sektor, herunder lavere sandsynlighed for fremtidige finanskriser. Vi konkluderer, at SIFI-aftalen forbedrer reguleringen af systemisk risiko og bidrager til at stabilisere den danske finansielle sektor.
After the 2008/2009 financial crisis, more attention was given to prudential regulation of the financial sector, especially systemic risk—the risk that problems in one institution spread through the system. In Denmark, the SIFI agreement was enacted in October 2013 to regulate systemically important financial institutions (SIFIs). Despite its adoption, few studies have assessed its effects on the Danish economy. This thesis therefore estimates the costs and discusses potential benefits of the SIFI agreement. The primary focus is on higher capital requirements. We assume the main cost appears as higher lending rates, widening the spread (difference) between banks’ lending rates and CIBOR, the Danish interbank rate. To gauge the impact, we estimate how GDP responds to a shock in this spread using a Vector Error Correction Model (VECM), estimated with Johansen’s maximum likelihood method. The model includes GDP, lending, CIBOR, and the spread; these series are non-stationary but share one long-run (cointegrating) relationship. The results show a significant negative effect on the Danish economy for five quarters after a shock to the spread. However, these costs are assumed to be offset by the benefits of a more stable financial sector, including a lower probability of future financial crises. We conclude that the SIFI agreement improves the regulation of systemic risk and helps stabilize the Danish financial sector.
[Dette resumé er genereret ved hjælp af AI]
Emneord