Ophævelsen af selskabslovens §§ 210-212 om kapitalejerlån: En analyse af de retlige rammer for at yde lovlige kapitalejerlån efter ophævelsen

The repeal of sections 210-212 of the Danish Companies Act on shareholder loans: An analysis of the legal framework for granting lawful shareholder loans following the repeal

Frederiksen, Rasmus Møldrup ; Østergaard, Oliver Winther

4. semester

Jura, Kandidat

2026

2026-05-12

81

Afhandlingen undersøger de regler, der gælder, når et kapitalselskab direkte eller indirekte låner penge ud, giver kredit eller stiller sikkerhed til fordel for sine ejere eller medlemmer af ledelsen. Disse transaktioner omtales som aktionærlån. Udgangspunktet er ophævelsen af de tidligere §§ 210-212 i selskabsloven pr. 1. januar 2025. Før var aktionærlån som hovedregel forbudt, medmindre særlige lovbetingelser var opfyldt. Nu er de som udgangspunkt tilladt, men de er ikke uregulerede. I stedet styres de af generelle selskabsretlige principper og regler om beskyttelse af selskabets kapital. Centralt står ledelsens pligt til at sikre en forsvarlig organisation og til enhver tid tilstrækkelige finansielle ressourcer, jf. §§ 115-118. Det kræver en løbende og konkret vurdering af selskabets økonomi, herunder likviditet, risikoprofil og låntagers kreditværdighed. Afhandlingen fremhæver også princippet om selskabets interesse som en grundlæggende begrænsning: Ledelsen skal handle i selskabets interesse og må ikke træffe beslutninger alene for at begunstige bestemte ejere, ledelsesmedlemmer eller deres nærtstående. Dette underbygges af generalklausulerne i selskabsloven, der forbyder dispositioner, som åbenbart kan give en utilbørlig fordel til nogle på bekostning af selskabet eller dets øvrige ejere. Aktionærlån indebærer ofte interessekonflikter, hvilket gør vurderingen af selskabets interesse særlig vigtig. Derudover gælder flere begrænsninger, bl.a. lighedsgrundsætningen for aktier i samme klasse, regler om inhabilitet og interessekonflikter, krav til tegnings- og repræsentationsret samt krav om efterprøvbarhed for visse dispositioner. Samlet konkluderer afhandlingen, at ophævelsen markerer et skifte fra et detaljeret, regelbaseret forbud til en principbaseret ordning, hvor lovligheden af aktionærlån beror på en materiel vurdering efter de almindelige selskabsretlige regler. Beskyttelsen af selskabets kapital og kreditorer hviler i sidste ende på ledelsens ansvar og forretningsmæssige skøn, og brud herpå kan medføre erstatningsansvar.

This thesis examines the rules that apply when a limited liability company directly or indirectly lends money, grants credit, or provides security in favor of its owners or members of management. These transactions are referred to as shareholder loans. The starting point is the repeal of the former sections 210–212 of the Danish Companies Act with effect from 1 January 2025. Previously, shareholder loans were generally prohibited unless specific legal conditions were met. Now, they are in principle allowed, but they are not unregulated. Instead, they are governed by general company law principles and rules that protect the company’s capital. Central to this framework is management’s duty to ensure a proper organization and that the company’s financial resources are at all times adequate, pursuant to sections 115–118. This requires ongoing, case-by-case assessments of the company’s financial position, including liquidity, risk profile, and the borrower’s creditworthiness. The thesis also highlights the company interest as a fundamental limiting principle: management must act in the interest of the company and may not make decisions solely to benefit particular owners, managers, or their related parties. This is reinforced by the Act’s general clauses, which prohibit transactions that are clearly capable of giving an undue advantage to some at the expense of the company or its other owners. Shareholder loans often involve conflicts of interest, making the company-interest assessment especially important. Additional constraints apply, including the principle that all shares of the same class carry equal rights, conflict-of-interest and disqualification rules, requirements on authority to represent and bind the company, and verification requirements for certain transactions. Overall, the thesis concludes that the repeal marks a shift from a detailed, rule-based ban to a principle-based regime in which the legality of shareholder loans depends on a substantive assessment under general company law. The protection of the company’s capital and creditors ultimately rests on management’s responsibility and business judgment, and breaches may lead to liability for damages.

[Dette resumé er omskrevet med hjælp fra AI baseret på projektets originale resumé]

Selskabsret ; Kapitalejerlån

Download PDF
Vis denne rapport i AAU Studenterprojekter