Omstødelse af virksomhedsoverdragelser

Reversal of business transfers

Kronborg, Anders Gylling ; Rubæk, Frederik

4. semester

Jura, Kandidat

2020

2020-05-19

Specialet undersøger omstødelse af virksomhedsoverdragelser fra insolvente eller insolvenstruede selskaber, hvor der er risiko for, at aktiver overdrages til under markedsværdi og dermed påfører kreditorerne tab. Formålet er at afklare, hvilken værdiansættelsesmetode der bør anvendes for at fastslå den korrekte markedsværdi, hvornår en overdragelse kan omstødes (herunder betydningen af gaveelementer og nærstående parter), samt om konkursboet kan kræve virksomheden og dens aktiver tilbageleveret. Undersøgelsen bygger på en analyse af relevant lovgivning, retspraksis og litteratur og diskuteres i lyset af kurators pligt til at varetage kreditorernes interesser. Specialet konkluderer, at den korrekte markedsværdi ved fortsat drift er en going concern-værdi, når ejeren har til hensigt at videreføre virksomheden i et nyt selskab, og at den mest egnede værdiansættelsesmetode er discounted cash flow (DCF) eller en metode, der inddrager tidligere drift, fremtidsforventninger og kunderelationer. Der er en høj sandsynlighed for omstødelse, når parterne er nærstående, fordi formodningsreglen medfører omvendt bevisbyrde; formodningen kan afkræftes, men det er vanskeligt og forudsætter, at overdragelsen var i selskabets og kreditorernes bedste interesse og det eneste alternativ til konkurs. Endelig peger specialet på, at tilbagelevering af virksomheden og dens aktiver typisk er vanskelig, fordi virksomheden er dynamisk og ikke kan opretholdes uændret. Emnet er særligt aktuelt i lyset af COVID-19, der kan føre til flere rekonstruktioner og overdragelser.

This thesis examines the setting aside (reversal) of business transfers from insolvent or near-insolvent companies, where assets may be sold below market value and thereby harm creditors. It aims to identify which valuation method should be used to determine the correct market value, when a transfer can be reversed (including the role of gift elements and closely related parties), and whether the bankruptcy estate can demand return of the business and its assets. The study is based on an analysis of relevant legislation, case law, and legal literature and is framed by the trustee’s duty to protect creditors’ interests. The thesis concludes that the appropriate market value under continued operations is a going concern value when the owner intends to continue the business in a new company, and that the most suitable valuation method is discounted cash flow (DCF) or an approach that incorporates past performance, future expectations, and customer relationships. There is a high likelihood of reversal when the parties are closely related due to a presumption that shifts the burden of proof; this presumption can be rebutted, but it is difficult and requires showing that the transfer was in the company’s and creditors’ best interests and the only alternative to bankruptcy. Finally, the thesis finds that demanding return of the business and its assets is typically difficult because businesses are dynamic and cannot remain unchanged. The topic is particularly timely in light of COVID-19, which may lead to more reconstructions and transfers.

[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]

Download
Vis denne rapport i AAU Studenterprojekter