Offentliggøreslespligten - udsættelsesmuligheden i praksis
Oversat titel
Disclosure and the posiblity of delaying it
Forfatter
Nielsen, Kasper Kent
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2020
Afleveret
2020-05-31
Antal sider
67
Resumé
Specialet undersøger, hvordan udstederes straks-offentliggørelsespligt påvirkes af den udvidede forståelse af intern viden efter EU’s overgang fra Markedsmisbrugsdirektivet (MAD) til Markedsmisbrugsforordningen (MAR) og EU-Domstolens Daimler-dom. Med en retsdogmatisk gennemgang af det regulerede marked, udsteders oplysningspligt, definitionen af intern viden samt praksis og retningslinjer (herunder ESMA og nationale regler) analyserer afhandlingen, hvornår oplysninger er tilstrækkeligt specifikke til at udgøre intern viden, og på hvilke betingelser offentliggørelse kan udsættes. Gennem analysen af Daimler-dommen, som fremrykker tidspunktet for, hvornår oplysninger bliver interne, vurderes konsekvenserne for både omfanget af selskabsmeddelelser og anvendelsen af udsættelsesmuligheden. Specialet konkluderer, at ændringen i tidspunktet for, hvornår intern viden opstår, har haft en væsentlig indvirkning på udsteders mulighed for at udskyde offentliggørelse, hvilket i praksis kan føre til tidligere og flere meddelelser med større usikkerhed, og rejser spørgsmål om, hvorvidt udsættelse er blevet markant vanskeligere for almindelige udstedere.
This thesis examines how issuers’ immediate disclosure obligations are affected by the expanded understanding of inside information following the EU’s shift from the Market Abuse Directive (MAD) to the Market Abuse Regulation (MAR) and the Court of Justice’s Daimler ruling. Using a doctrinal legal analysis of the regulated market, issuers’ disclosure duties, the definition of inside information, and relevant practice and guidelines (including ESMA and national rules), the study analyzes when information is sufficiently precise to qualify as inside information and the conditions under which disclosure may be delayed. By assessing the Daimler case—which moves forward the point in time at which information becomes inside information—the thesis evaluates the consequences for both the volume of company announcements and the practical use of the delay option. It concludes that the earlier occurrence of inside information has significantly constrained issuers’ ability to postpone disclosure, likely leading to earlier and more frequent announcements with greater uncertainty, and raises the question of whether deferral has become substantially more difficult for ordinary issuers.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]