markedsmisbrugsforordningens effekt på insiderhandel
Forfatter
Selvanayacam, Ajaandiya
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2019
Afleveret
2019-06-03
Antal sider
71
Resumé
Specialet undersøger, hvordan Markedsmisbrugsforordningen (MAR) påvirker insiderhandel, med udgangspunkt i behovet for at sikre kapitalmarkedets integritet og effektivitet. Afhandlingen gennemgår baggrunden for regulering af markedsmisbrug, herunder Famas hypoteser om de effektive markeder og betydningen af intern viden, samt definerer centrale begreber som intern viden, oplysningspligt og insiderhandel. Den beskriver, hvordan MAR harmoniserer EU-reglerne og udvider insiderforbuddet, blandt andet til også at omfatte afståelse fra handel med finansielle instrumenter. Metodisk bygger specialet på juridisk analyse af EU- og dansk ret samt gennemgang af praksis og afgørelser (bl.a. Midtbank-, Georgakis- og Spector-sagerne) og vurderer deres betydning for udformningen af MAR. På baggrund af afgørelsesanalyser konkluderes, at overtrædelse af insiderforbuddet forudsætter misbrug eller udnyttelse af intern viden; blot besiddelse er ikke tilstrækkeligt. Endvidere peger udviklingen i danske tilsynssager efter MAR’s ikrafttræden i 2016 på en stigning i antallet af insiderhandels-sager, hvilket kan indikere, at reguleringen ikke i sig selv reducerer forekomsten af insiderhandel, om end den styrker ensartethed og gennemsigtighed på tværs af EU.
This thesis examines how the Market Abuse Regulation (MAR) affects insider trading, motivated by the need to safeguard the integrity and efficiency of capital markets. It reviews the background of market abuse regulation, including Fama’s efficient market hypotheses and the role of inside information, and clarifies key concepts such as inside information, disclosure obligations, and insider trading. The thesis explains how MAR harmonizes EU rules and broadens the insider trading prohibition, including conduct such as refraining from trading in financial instruments. Methodologically, it relies on legal analysis of EU and Danish law, case law and decisions (including the Midtbank, Georgakis, and Spector cases), and assesses their impact on MAR’s design. Based on analysis of judgments, it concludes that an insider trading violation requires misuse or exploitation of inside information; mere possession is not sufficient. Moreover, the development of Danish supervisory cases after MAR’s entry into force in 2016 shows an increase in insider trading cases, which may indicate that MAR does not in itself reduce the number of insider incidents, although it strengthens harmonization and transparency across the EU.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet fuldtekst]