Investeringsselskaber i ejendomsselskabsbranchen - reguleringsmæssigt og empirisk
Forfatter
Christensen, Majbrit
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2009
Antal sider
94
Resumé
Afhandlingen belyser, hvordan investeringsejendomme værdiansættes i ejendomsselskabsbranchen under finanskrisen i 2008, med fokus på både reguleringsmæssige rammer og empiriske observationer. Når markedet er illikvidt, er markedspriser uanvendelige, og alternative metoder må anvendes. DCF-modellen fremhæves som den mest dækkende metode, da den integrerer flere relevante faktorer, men den er sårbar over for ledelsesfastsatte antagelser, som kan påvirke den beregnede dagsværdi; revisor bør derfor være særlig opmærksom på de skøn, der ligger til grund for værdiansættelsen (bl.a. i lyset af ÅRL og ISA 540). Analysen gennemgår også ekstern vurderingsmand, afkastbaserede metoder, samt going concern-vurderinger og mulige modifikationer af revisors konklusion. Den eksplorative undersøgelse af regnskaber fra investeringsselskaber viser, at højere afkastkrav blev anvendt i 2008 end i 2007, hvilket sænkede værdien af investeringsejendomme og bedre afspejlede markedsforholdene. Undersøgelsen peger desuden på, at sektoren samlet set blev ramt mindre hårdt end medierne antydede: kun én påtegning med supplerende oplysninger blev identificeret, knyttet til bankkonkurs og opsagte lån. En mulig forklaring er, at de analyserede selskaber primært investerer i erhvervsejendomme, mens boligmarkedet var hårdere ramt.
This thesis examines how investment properties are valued in the real estate investment sector during the 2008 financial crisis, combining a review of regulatory guidance with exploratory empirical evidence. In illiquid markets, market prices are unusable, so alternative methods must be applied. The DCF model is highlighted as the most comprehensive approach because it incorporates multiple factors, yet it is vulnerable to management-defined assumptions that can influence fair value; auditors should therefore scrutinize the underlying estimates in line with ÅRL and ISA 540. The analysis also discusses external appraisals, yield-based methods, going concern assessments, and possible modifications to the audit opinion. The exploratory review of investment company financial statements shows that higher return requirements were applied in 2008 than in 2007, reducing investment property values and better reflecting market conditions. The study further indicates the sector was less severely affected than media coverage suggested: only one instance of additional audit information was found, related to a bank bankruptcy and terminated loans. A possible explanation is that the sampled companies primarily invest in commercial real estate, while the residential market was hit harder.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]