Investeringsejendomme: Analyse af dagsværdi og gæld tilknyttet investeringsejendomme
Forfatter
Sørensen, Mathilde
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2014
Afleveret
2014-05-05
Antal sider
90
Resumé
Afhandlingen undersøger regnskabsmæssig værdiansættelse af investeringsejendomme med særligt fokus på, om gæld knyttet til ejendommene påvirker fastsættelsen af dagsværdi. Udgangspunktet er en hypotese om, at virksomheder med høj belåning kan være mindre tilbøjelige til at nedskrive ejendomme. Arbejdet kombinerer regnskabsteori og reglerne i årsregnskabsloven (definitioner af aktiver og investeringsejendomme, førstegangsindregning til kostpris og efterfølgende måling til dagsværdi) med en gennemgang af værdiansættelsesmetoder: markedsbaserede observationer, DCF-modellen og normalindtjeningsmetoden. DCF fremhæves som mere fremadskuende og nuanceret, mens normalindtjeningsmetoden er enklere, men mere statisk. Den empiriske del analyserer to ejendomsselskaber over perioden 2005–2013. Her testes værdifastsættelsen ved hjælp af normalindtjeningsmetoden og sammenligner selskabernes oplyste afkastkrav med markedsbenchmarks fra Colliers. Desuden belyses finansieringsstrategier, herunder forholdet mellem gæld, egenkapital og udviklingen i bogførte værdier, samt værdireguleringer og realiserede gevinster/tab ved salg. Begge selskaber har en strategi med høj belåning af ejendomme. Der gennemføres også en følsomhedsanalyse af afkastkravet. På baggrund af det tilgængelige uddrag kan den endelige konklusion om, hvorvidt gæld direkte påvirker dagsværdiansættelser, ikke refereres; afhandlingen søger dog at afprøve sammenhængen mellem finansieringsstruktur, markedsafkastkrav og de rapporterede dagsværdier.
This thesis examines the accounting valuation of investment properties with a particular focus on whether debt tied to the properties influences the determination of fair value. It is motivated by the hypothesis that highly leveraged companies may be less inclined to write down property values. The study integrates accounting theory and the Danish Financial Statements Act (definitions of assets and investment properties, initial recognition at cost and subsequent measurement at fair value) with an overview of valuation techniques: market-based evidence, the Discounted Cash Flow (DCF) model, and the normal earnings (return) method. DCF is highlighted as more forward-looking and nuanced, while the normal earnings method is simpler but more static. Empirically, the thesis analyzes two property companies from 2005–2013. It tests fair value estimates using the normal earnings method and compares disclosed required rates of return with market benchmarks from Colliers. It also reviews financing strategies, the relationship between debt, equity, and the development of recognized values, as well as value adjustments and realized gains/losses on disposals. Both companies employ high loan-to-value financing. A sensitivity analysis of the required return is included. Based on the excerpt provided, the final conclusion on whether debt directly affects fair value measurement cannot be reported; however, the thesis probes the linkage between capital structure, market yield requirements, and reported fair values.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]
Emneord