Eurozone eller Farezone? - Divergens i Den Økonomiske og Monetære Union
Oversat titel
Eurozone or danger zone - an analytical approach to divergence in the Eurozone
Forfattere
Pedersen, Karina Slots ; Carlsen, Patrick Egeberg
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2016
Afleveret
2016-06-13
Antal sider
108
Abstract
Denne afhandling undersøger, hvorfor eurolandenes økonomier ikke er rykket tættere på hinanden i de senere år. Hovedresultatet er, at forskelle i renteniveauer afspejler forskelle i investorernes tillid, som opstår, når nogle lande ikke overholder eurozonens finansregler i Maastrichttraktaten og Stabilitets- og Vækstpagten. Reglerne sætter grænser for budgetunderskud (3 % af BNP) og offentlig gæld (60 % af BNP). Selv om mange lande til tider bryder disse grænser, var det især Spanien, Italien, Portugal og Irland, der oplevede højere låneomkostninger. Det bremsede BNP-væksten og investeringerne. Samtidig blev disse lande presset til at stramme finanspolitikken og skære i det offentlige forbrug i stedet for at bruge ekspansiv finanspolitik til at understøtte den samlede efterspørgsel. Det gjorde nedturen selvforstærkende og forværrede deres økonomiske og finansielle situation. Ifølge teorien om optimale valutaområder (OCA) kunne en del af denne divergens være undgået med enten en finansunion, der omfordeler ressourcer mellem landene, eller med større mulighed for ekspansiv finanspolitik, når pengepolitikken ikke er tilstrækkelig. Afhandlingen peger derfor på, at et ensidigt fokus på monetær stabilitet og inflationsrisiko er uhensigtsmæssigt i perioder med høj makroøkonomisk ustabilitet.
This thesis examines why euro area economies have not converged in recent years. The main finding is that differences in interest rates reflect differences in investor trust, triggered when some countries do not comply with the euro area’s fiscal rules set by the Maastricht Treaty and the Stability and Growth Pact. These rules cap budget deficits (3% of GDP) and public debt (60% of GDP). Although many countries have at times breached these limits, Spain, Italy, Portugal and Ireland were the ones that faced higher borrowing costs. This slowed GDP growth and investment. At the same time, these governments were pushed to tighten fiscal policy and cut public spending instead of using expansionary fiscal policy to support aggregate demand, making the downturn self-reinforcing and worsening their financial and economic conditions. According to Optimum Currency Area (OCA) theory, this divergence in interest rates and growth could have been reduced either by a fiscal union that reallocates resources across members or by giving countries more room for expansionary fiscal policy when monetary policy is insufficient. The thesis therefore argues that a one-sided focus on monetary stability and inflation risk is ill-suited during periods of high macroeconomic instability.
[Dette resumé er genereret ved hjælp af AI]
Emneord