Champagneøkonomi: En økonometrisk analyse af bolig- og aktiebobler
Oversat titel
Champagneeconomy: An Econometric analysis of real estate and stock bubbles
Forfattere
Mortensen, Martin Elmegaard ; Jensen, Kjartan
Semester
4. semester
Uddannelse
Udgivelsesår
2010
Afleveret
2010-08-09
Antal sider
132
Resumé
Specialet undersøger økonomiske bobler i det danske boligmarked (ejerlejligheder og enfamiliehuse) samt aktiemarkedet (OMXC20) i perioden 1995–2010. Problemstillingen er, hvilke fælles indikatorer der optræder i forperioden til bobler, og om disse kan modelleres og anvendes til at forudsige bobledannelse. Med afsæt i en nykeynesiansk ramme under antagelser om generel ligevægt og den rationelle økonomiske aktør defineres en boble som det tidspunkt, hvor det faktiske prisindeks overstiger den historiske trend med mere end 30%. Med denne definition identificeres bobler i ejerlejligheder i 2006, i huse i 2007 samt i OMXC20 i 2000 og 2008. Der konstrueres økonometriske modeller af et “bobleterm” for hvert marked som forholdet mellem faktisk prisindeks og historisk trend, baseret på makroøkonomiske status-, stemnings- og finansieringsvariable, efter test og justering for enhedsrod. Diagnostik omfatter White-test for heteroskedasticitet (håndteret via White-kovariansestimator), ARCH-test, Breusch–Godfrey-test og korrelogrammer for seriel korrelation samt autoregressive korrektioner (fx AR(13) i ejerlejlighedsmodellen) og Jarque–Bera-test for normalfordelte residualer. Arbejdet dokumenterer tilstedeværelse og timing af bobler og fremlægger modeller med henblik på forecast, samtidig med at metodiske begrænsninger påpeget af diagnostikken anerkendes.
This thesis investigates economic bubbles in Denmark’s housing markets (condominiums and single-family houses) and the stock market (OMXC20) over 1995–2010. The research question asks which common indicators appear before bubbles and whether these can be modeled to forecast bubble formation. From a new-Keynesian perspective under general-equilibrium and rational-agent assumptions, a bubble is defined as the point at which the actual price index exceeds its historical trend by more than 30%. Using this rule, bubbles are identified in condominiums in 2006, houses in 2007, and the OMXC20 in 2000 and 2008. Econometric “bubble term” models are constructed for each market as the ratio of the actual price index to its historical trend, drawing on macroeconomic status, sentiment, and financing variables, with series tested and adjusted for unit roots. Diagnostics include White tests for heteroskedasticity (addressed via the White covariance estimator), ARCH tests, Breusch–Godfrey serial correlation tests with correlograms, autoregressive corrections (e.g., AR(13) in the condominium model), and Jarque–Bera tests of residual normality. The study documents the presence and timing of bubbles and proposes models intended for forecasting, while acknowledging statistical limitations noted by the diagnostics.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]
Emneord
bubble ; econometric ; real estate ; stock ; market ; forecast