Arbejdskapital og finansiel profitabilitet: Betydningen af aktiv styring
Oversat titel
Management of working capital: An analysis of the effect on firm profitability
Forfattere
Amtoft-Christensen, Mathias ; Jacobsen, Andreas
Semester
4. semester
Udgivelsesår
2024
Afleveret
2024-06-03
Resumé
Dette speciale undersøger, om aktiv styring af arbejdskapital påvirker sammenhængen mellem arbejdskapital og finansiel profitabilitet i danske børsnoterede virksomheder. På baggrund af 53 virksomheder i perioden 2018–2022 (265 firm-år) klassificeres virksomhederne via en detaljeret tekstanalyse af årsrapporter i to grupper: dem der aktivt styrer arbejdskapitalen og dem der ikke gør. Arbejdskapitalen måles ved Accounts Receivables Days (ARD), Inventory Days (INVD), Accounts Payables Days (APD) og Cash Conversion Cycle (CCC), mens Return on Invested Capital (ROIC) anvendes som profitabilitetsmål. Fire hypoteser om sammenhængene mellem disse komponenter og ROIC testes ved regressionsanalyser i hver gruppe. Resultaterne viser signifikante sammenhænge for alle fire komponenter i gruppen med aktiv styring, mens kun to ud af fire er signifikante i gruppen uden aktiv styring, og relationerne fremstår mere vilkårlige. Overordnet indikerer resultaterne, at aktiv styring er forbundet med højere profitabilitet via lavere CCC og ARD samt højere INVD og APD. Specialet er begrænset til danske børsnoterede virksomheder og inddrager ikke brancheeffekter, hvilket peger på behov for videre forskning. Bidraget er at skelne mellem virksomheder med og uden aktiv arbejdskapitalstyring og at levere den første danske undersøgelse af denne relation.
This thesis investigates whether actively managing working capital affects the relationship between working capital and financial profitability in Danish listed companies. Using data from 53 firms over 2018–2022 (265 firm-years), companies are classified into two groups based on a detailed text analysis of annual reports: those that actively manage working capital and those that do not. Working capital is captured by Accounts Receivables Days (ARD), Inventory Days (INVD), Accounts Payables Days (APD), and the Cash Conversion Cycle (CCC), with Return on Invested Capital (ROIC) as the profitability measure. Four hypotheses about the links between these components and ROIC are tested via regression analyses within each group. The results show significant relationships for all four components in the actively managing group, while only two of four are significant in the non-managing group and the patterns appear more arbitrary. Overall, the findings indicate that active management is associated with higher profitability by lowering CCC and ARD and increasing INVD and APD. The study is limited to Danish listed firms and does not account for industry effects, suggesting avenues for future research. The contribution lies in distinguishing firms by active working capital management and providing the first Danish study of this relationship.
[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]