Alternative investeringsfonde og deres selskabsstruktur: En vurdering af hvilken selskabsform og fondsstruktur, der er optimal for alternative investeringsfonde i Danmark

Alternative Investment Funds and their types og incorporation: An evaluation of the ideal incorporation type and fund structure for an alternative investment fund in Denmark

Pedersen, Louise

4. semester

Erhvervsøkonomi-jura, Kandidat

2022

2022-05-19

61

Afhandlingen undersøger, hvilken kombination af fonds- og selskabsstruktur der er mest hensigtsmæssig for alternative investeringsfonde (AIF’er) i Danmark i lyset af EU-Kommissionens forslag til ændring af FAIF-direktivet. Særligt analyseres den foreslåede artikel 16, stk. 2a, der kræver lukket struktur for AIF’er, som udlåner mere end 60% af deres nettoaktivværdi, og de omstruktureringer dette kan medføre. Problemformuleringen adresserer, om åbne fonde med høj låneandel må overgå til lukkede strukturer, og om aktieselskab (A/S) eller kommanditselskab (K/S) er den optimale selskabsform. Med en retsdogmatisk metode belyses gældende ret gennem analyse af FAIF-loven, FAIF-direktivet og selskabsloven, suppleret af interessentbidrag fra EU og et eksempel på en dansk AIF; både regulerings- og skattemæssige overvejelser inddrages uden dyb skatteanalyse. Afhandlingen konkluderer, at ved vedtagelse af forslaget vil AIF’er med mere end 60% af aktiverne i udlån skulle omdannes til lukkede fonde. Endvidere peger flere forhold på, at K/S ofte er at foretrække som selskabsform for danske AIF’er på grund af skattemæssige fordele og udbredt anvendelse, og afhandlingen drøfter også praktiske veje til omdannelse fra A/S til K/S.

This thesis investigates the most suitable combination of fund and corporate structures for alternative investment funds (AIFs) in Denmark in light of the European Commission’s proposed amendments to the AIFMD. It focuses on proposed Article 16(2a), which would require a closed-ended structure for AIFs that originate loans exceeding 60% of net asset value, and the restructuring this may entail. The research asks whether open-ended funds with a high lending share would have to convert to closed-ended structures, and whether the preferred incorporation is a public limited company (A/S) or a limited partnership (K/S). Using a legal-dogmatic approach, the thesis analyses applicable law (the Danish AIFM Act, the AIFMD and the Companies Act), supplemented by EU stakeholder feedback and a Danish fund example; regulatory and tax considerations are included without an in-depth tax analysis. The thesis concludes that, if adopted, the proposal would require AIFs with more than 60% of assets in originated loans to move to a closed-ended format. It further finds indications that the K/S structure is often preferable for Danish AIFs due to tax advantages and widespread use, and it discusses practical options for converting from A/S to K/S.

[Dette resumé er genereret med hjælp fra AI direkte fra projektet (PDF)]

Download
Vis denne rapport i AAU Studenterprojekter