Affordability of housing on the regional market
Author
Andersen, Victor Hjortshøj
Term
4. term
Education
Publication year
2025
Submitted on
2025-11-03
Pages
61
Abstract
Dette speciale undersøger, hvordan boligoverkommelighed (hvor let det er at betale for en bolig) har ændret sig på tværs af danske regioner, og hvad det kan betyde for kommende boligkøbere. Jeg kombinerer regionale boligdata med nationale makroøkonomiske nøgletal og bruger lokale projektioner - en statistisk metode, der estimerer impuls-respons-funktioner, dvs. hvordan priser reagerer over tid på et pludseligt stød i en variabel. På den måde kan jeg følge, hvordan ændringer i bl.a. effektive realkreditrenter (den rente, man reelt betaler inkl. omkostninger), lønninger, kerneinflation og boligsalg påvirker boligpriserne for både lejligheder og enfamiliehuse i hver region. Resultaterne viser, at de effektive realkreditrenter har den stærkeste og mest stabile sammenhæng med priser. Der ses et todelt mønster: en kortvarig, positiv reaktion efterfulgt af et længerevarende fald, i tråd med adfærdsmæssige reaktioner som tabsaversion og en efterfølgende tilpasning til højere låneomkostninger. Inflationsstød giver også forsinkede, negative prisvirkninger, primært fordi inflationen slår igennem via højere renter. Lønstød har derimod begrænset betydning, da lønvæksten i mange områder allerede har overhalet prisstigningerne. Stød til salget peger på stærkere efterspørgselsdrevne effekter for enfamiliehuse, mens lejlighedsmarkedet reagerer langsommere, sandsynligvis pga. større udbud og mere stabilitet. På tværs af landet er der tydelige forskelle i både timing og styrke af prisreaktionerne. Region Hovedstaden er mest følsom over for rente- og inflationsstød, hvilket afspejler høje prisniveauer, stærk efterspørgsel og stramt udbud. Områder som Nordjylland og Lolland reagerer svagere, hvilket viser, at lokal markedsstruktur og geografi former prisadfærden. Samlet set har boligoverkommeligheden ikke udviklet sig ens i Danmark. Lønninger har forbedret overkommeligheden i mindre regioner, mens de største byer og Region Hovedstaden fortsat er udfordrende for nye købere. Fremadrettet vil lokationen derfor være afgørende: mindre regioner kan forventes at forblive mere stabile og tilgængelige, mens Region Hovedstaden står over for vedvarende pres.
This thesis examines how housing affordability has changed across Danish regions and what this means for future homebuyers. I combine regional housing data with national macroeconomic indicators and use local projections - a statistical approach that estimates impulse response functions, meaning how prices evolve over time after a sudden shock to a variable. This allows me to trace how changes in effective mortgage rates (the rate people actually pay, including costs), wages, core inflation, and housing sales affect prices for both apartments and single-family homes in each region. The analysis finds that effective mortgage rates have the strongest and most consistent link to prices. A two-phase pattern appears: a short-run positive response followed by a longer decline, consistent with behavioral reactions such as loss aversion and a later adjustment to higher borrowing costs. Inflation shocks show similar delayed negative effects, mainly because they pass through to higher interest rates. Wage shocks have limited impact, as wage growth in many areas has already outpaced price increases. Sales shocks point to stronger demand-driven effects for single-family homes, while apartment markets adjust more slowly, likely due to larger supply and greater stability. Across regions, both the timing and size of price responses differ. The Capital Region is most sensitive to rate and inflation shocks, reflecting higher prices, strong demand, and tight supply. Areas such as North Jutland and Lolland show much weaker reactions, highlighting how local market structure and geography shape price behavior. Overall, affordability has not improved evenly in Denmark. Wage gains have helped in smaller regions, while large cities and the Capital Region remain difficult for new buyers. Looking ahead, location will matter most: smaller regions are likely to stay more stable and accessible, while the Capital Region faces continued affordability pressure.
[This summary has been rewritten with the help of AI based on the project's original abstract]
Documents